农林牧渔行业2022年中期投资策略：享受周期红利布局种业升级

1.1市场回顾

引言:今年上半年，农业部门的表现明显好于市场。

年初至今，申万农业指数累计下跌1.13%同期上证综指下跌9.93%，深证成指下跌15.64%农业部门的表现优于大多数行业，其表现明显好于市场具体来看，8个二级子板块涨少跌多，其中5个子板块下跌，仅水产养殖板块上涨子行业中，渔业和饲料略有下降

基本面:Q1在权重子行业上市公司的业绩下降，Q2有望改善1)22/Q1受猪价下跌影响，重量子行业饲料/养殖/动物保护业绩下滑，扣非后归母净利润增长—255%/—139%/—48.9%，22/Q2，猪价见底反转，业绩有望好转，2)种子和种植板块业绩大幅增长

22日/Q1，种子/种植扣除非盈利后净利润增长47%/10%，估值大幅下降因此，猪价触底反弹带来的权重子行业业绩预期改善是农业板块整体表现良好的主要原因

1.2行业评级和投资策略

基本面展望及评级:下半年猪价周期上行趋势明显，有望传导至黄鸡，猪黄鸡行业景气度将继续上升，伴随着政策的实施，转基因种子即将上市，种子行业将进入一个新的阶段从基本面来看，给予农业利好评级投资策略和建议:主要推荐养殖业和种业生猪:下半年猪价处于上行周期，行业景气度将继续上升，景气时期优先选择弹性高的公司，主要关注低成本的沐元，天康，金信农，等成长性和成本下降明显的公司，以及温氏，傲农，超星等

黄:猪价上涨将传导至鸡价，下半年行业景气度将继续上升，优先选择成长性快，弹性大的公司，重点推荐利华股份，温氏股份，湘嘉股份也可。

种子:政策实施后，转基因种子即将上市，普及率将在23年实现突破龙头企业在R&D和产品布局上具有领先优势，市场份额有望扩大关注具有龙头优势，有望率先业绩的大北农，隆平高科，即将IPO上市的先正达，具有种质资源和品种组合优势的登海种业