煤炭行业2022年中期投资策略；业绩确定、转型可期

投资要点:

上半年煤炭行业实现高增长，板块表现良好与此同时，国内煤炭产量同比增长，年初以来煤炭供需紧张局面有所缓解，保障供需政策不断增强

同时，由于俄罗斯，乌克兰地缘政治危机爆发，国际能源价格频频创出历史新高，煤炭进口价格与国内煤炭价格明显倒挂，煤炭进口量减少，对国内煤炭价格形成支撑国内煤炭价格沿着国家发改委设定的限价运行，煤炭企业经营继续大幅改善，煤炭板块再创新高

稳定的经济政策，煤炭需求有望恢复伴随着疫情缓解，复工和稳增长政策，煤炭需求有望恢复同时，伴随着5月份产量的增减，预示着短期内煤炭产能释放速度将有所放缓，预计下半年国内煤炭产量几乎不会出现大幅增长同时，在俄乌矛盾加剧的背景下，预计欧洲煤炭缺口扩大，国际煤价几乎不会大幅下跌，国内进口煤几乎不会增加，煤炭行业的高景气度有望持续

能源危机重塑煤炭工业的地位中央经济工作会议明确提出，立足煤炭基本国情，搞好煤炭清洁高效利用，优化传统能源和新能源组合双碳目标下，煤价有望有顶有底，我国现有煤炭生产结构存在一些问题，如中小煤矿产能约5亿吨，占15%，同时，高瓦斯和瓦斯突出矿井占总数的33%等预计未来能源危机缓解后，煤炭产能供给侧改革仍有较大空间高景气时期为煤炭企业转型发展奠定了良好的基础煤炭企业可以根据产业布局和资源禀赋，进行转型业务的布局和发展

公司重点关注:中短期内存量煤炭资产的重估，未来在煤炭供应紧张的情况下，煤炭价格有望保持高位运行，煤炭上市公司业绩将呈现高企且稳定的盈利，库存煤炭资产价值将被重估如中国神华，中煤能源，陕西煤业，电投能源，金控煤业，山西焦煤潞安环能等股票质量高，产能大的企业将持续受益长期看煤炭企业转型方向和进度，建议在煤炭领域寻找有改革意愿和转型布局的进取型企业，确定转型方向和进度，关注华阳股份，电投能源，兖矿能源等

风险:关注经济意想不到的下行风险，国际能源价格低于预期的风险，国内可再生能源超预期的风险和煤矿安全生产的风险等。