菲鹏生物巨额募资背后：因新冠疫情业绩“翻身”，业绩可持续性增长存疑

历经三轮问询，两次中止审核，首发过会后，日前，菲鹏生物股份有限公司向深交所提交了招股说明书注册稿。

公开资料显示，菲鹏生物成立于2001年8月，主营业务为体外诊断试剂核心原料的研发、生产和销售。2020年以来，受新冠肺炎疫情影响，核酸检测剂需求增加，促使该公司营收和净利润出现大幅增长。

尽管菲鹏生物已通过首发过会、提交了招股说明书注册稿，但其业绩能否持续增长、拟募资金用途是否符合公司未来发展方向等问题，仍为外界所关注。

部分业务营收增长超百倍 业绩增长持续性存疑

从营收来看，菲鹏生物招股书显示，2018-2021年上半年，菲鹏生物营业收入分别为2.21亿元、2.89亿元、10.68亿元、11.03亿元；净利润分别为2460.28万元、5745.49万元、6.33亿元、7.19亿元。其中，2020年菲鹏生物营业收入是2018年营业收入的近5倍，净利润则是2018年净利润的近26倍。

对于2020年全年度及2021年上半年业绩大幅增长，菲鹏生物称，主要得益于非新冠类的试剂原料和化学发光仪器销量的稳步增长，以及新冠病毒检测产品销量的大幅增长。

招股书显示，2018年-2021年上半年，菲鹏生物体外诊断试剂营业收入分别为2.2亿元、2.83亿元、8.38亿元、9.28亿元；占当期营业收入的比重分别为99.4%、97.92%、78.5%、84.12%。

仪器及试剂半成品业务方面，2018年-2021年上半年，该项业务占菲鹏生物当期营业收入的比例为0.10%-21.32%之间，2020年之后实现大幅增长，即仪器及试剂半成品营业收入由2018年的23.21万元增长至2020年的2.28亿元，增长约980倍。

究其原因，菲鹏生物称，“2020 年新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发。公司作为体外诊断整体解决方案提供商，凭借在体外诊断试剂核心原料和试剂解决方案方面的积累，助力下游体外诊断试剂厂家迅速开发出性能可靠的新冠检测试剂盒，目前已经成为新冠核酸检测试剂原料和新冠抗原免疫检测试剂原料最主要的供应商之一。”

同时，菲鹏生物表示，新冠疫情带来的业绩大幅增长具有一定偶发性，未来经营业绩基数可能回落，类似2020年至2021年的高增长率存在不可持续的风险。

拟募资将用于体外诊断仪器及试剂等 或存与客户竞争情况

一面是受新冠肺炎疫情影响，核酸检测剂需求增加，作为体外诊断试剂原料研发商，菲鹏生物业绩大增。另一面，从拟募资用途来看，菲鹏生物将布局体外诊断仪器等。

招股书显示，菲鹏生物拟募集资金25.06亿元，主要用于体外诊断试剂核心原料建设项目；体外诊断仪器及配套试剂解决方案研发、生产项目；研发中心技术平台建设项目；营销网络建设项目；补充流动资金。其中，拟募集资金前两大用途分别为:体外诊断仪器及配套试剂解决方案研发、生产项目和补充流动资金。

菲鹏生物称，体外诊断仪器及配套试剂解决方案研发、生产项目，即拟新建体外诊断仪器及试剂解决方案的生产及研发场地，扩大化学发光仪器以及化学发光、分子诊断、生化诊断等试剂半成品的生产能力。

数据显示，中国体外诊断市场规模从2015年约427.5亿元人民币增长至2019年约805.7亿元人民币，期间年化复合增长率达到17.2%。预计至2030年，中国体外诊断市场规模将增长至2881.5亿元人民币，在全球市场中的占比提升至33.2%，成为最大的体外诊断产品消费国。

菲鹏生物表示，体外诊断行业的不断增长，带动下游客户对体外诊断试剂核心原料、体外诊断仪器与试剂整体解决方案的需求不断增长。

从菲鹏生物的客户来看，其客户较为分散，且单个客户销售额占比相对较小。招股书显示，菲鹏生物2018年-2021年上半年，前五大客户销售额占当期营业收入比例分别为18.69%、23.10%、36.20%和44.68%。而从报告期内，菲鹏生物前五大客户名单来看，变动较大。

菲鹏生物在招股书中强调，其不存在对单一客户重大依赖的情况。2020年度和2021年上半年，公司主要客户有所变化，主要是因为新冠诊断相关产品的销售额增加较大，使得客户结构产生一定变化。

从菲鹏生物主要客户类型看，其主要客户类型处于产业链中游的体外诊断仪器与试剂研发生产企业；同时亦有少量处于产业链中游的经销商。然而，从菲鹏生物所处产业链位置来看，菲鹏生物称，“诊断原料和试剂解决方案业务属于上游业务；诊断仪器虽然在产品形式上具备中游的特点，但其销售对象主要为中游的体外诊断企业，因此从客户类型及供应关系来看，可归属于上游业务；此外，菲鹏生物控股子公司唯实生物的试剂业务属于产业链中游。”

按照菲鹏生物拟募资资金用途，未来其是否会存在与自己的客户抢客户？新冠肺炎疫情带来的业绩大幅增长之后，未来公司经营的高增长率又将如何维持等，仍待观察。