美国石油和天然气钻井数量创新高，油价高位关注油气油服企业

作者:方正证券

看好油气高价格下油气服务企业的配置机会。西南石油石化本周下跌1.00%，落后沪深300指数1.07个百分点。截至4月28日，WTI原油期货价格为105.36美元/桶，环比上涨1.5%。布伦特原油期货价格为107.59美元/桶，周环比下跌0.7%。我们认为油价中长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处于长景气周期。2015-2021年全球原油上游投资不足。2021年，油价回升并未对上游资本支出产生较大提振，俄乌冲突叠加打乱了供应，导致目前原油供应紧张。

从需求端来看，在二氧化碳排放峰值和新旧能源结构转型尚未完全实现的背景下，未来3-5年原油需求仍有增加空间。从供给端看，2022年油价进一步上涨，多家国际石油巨头的资本支出计划较2020年和2021年有所增加，但仍低于2019年疫情前水平。随着环保政策和ESG对商业环境的限制，我们认为未来原油产能增速有限。从现有产能来看，钻新井弥补老井产量下降和应对油田开采成本上升的资本支出将减少，产能下降+开采成本上升的问题将进一步导致原油供应紧张。高油价下，建议关注油气龙头企业中石油、中石化、中海油。公司油气资本支出趋势有望上行，这将促进油服行业的繁荣。建议关注中海油服、杰瑞股份、德威尔等油服企业。高油价利好气头公司盈利，看好卫星化学。

国内炼厂乙烯项目审批收紧，看好成本上涨向下游传导的大型民营炼厂企业。2021年10月，国务院发布《到2030年二氧化碳排放峰值行动计划》，指出将严格控制项目准入，严格控制新增炼油和传统煤化工产能，2025年国内原油初级加工能力控制在10亿吨以内，主要产品产能利用率提高到80%以上。同时，优化产能规模和布局，加大落后产能淘汰力度。鉴于淘汰低能效产能提供的产能增量空间，民营炼化龙头的规模优势、技术优势和全产业链优势，使其更有能力和可能扩大生产布局。建议关注恒力石化、荣盛石化、桐昆股份。

风险:疫情反复风险，竞争格局加剧风险，价格下跌风险。