疲软的经济会促使美联储转变政策吗？华尔街各执一词

最近，华尔街顶级策略师对疲软的经济数据对美联储政策前景和股市的影响显然有不同的看法。

摩根士丹利的策略师表示，尽管对经济衰退的担忧加剧，但预测美联储将停止收紧政策仍为时尚早，这也表明股市仍有更大的下跌空间可是，摩根大通的策略师认为，押注通胀已见顶将促使美联储改变政策，并改善下半年的股市前景

摩根士丹利的迈克尔·J·威尔逊表示，粘性通胀将使美联储在这一紧缩周期中保持更加强硬Wilson在一份报告中写道，虽然在过去的四个周期中，美联储每次都在经济收缩之前停止了紧缩政策，从而引发了股市的看涨信号，但就目前通胀处于历史高位而言，这可能意味着当经济衰退到来时，美联储可能仍在收紧政策

威尔逊表示，在过去，股市可能会试图抢在美联储暂停按钮之前，这一直是一个看涨信号但这次的问题是，按下暂停键可能已经来不及了

可是，摩根大通策略师Mislav Matejka表达了相反的观点，认为经济活动势头的挑战和劳动力市场的疲软可能为更平衡的美联储政策打开大门，这将推动美元和通胀达到顶峰。

在上半年大幅下跌后，标准普尔500指数本月出现反弹由于企业利润好于预期，大量坏消息被消化，预计本月将录得自去年10月以来的最大涨幅本周，投资者关注本周的美联储会议目前，市场预计美联储将在本次会议上再次加息75个基点与此同时，Generali Investments的高级经济学家Paolo Zanghieri也预测，在本周的会议之后，美联储的加息速度将会放缓

可是，越来越多的人担心，美联储试图抑制通胀和避免经济衰退可能为时已晚在最新的MLIV Pulse调查中，1343名受访者中有超过60%的人认为，美联储在不导致经济收缩的情况下控制通胀的可能性很低，甚至为零

威尔逊过去一直是对美国股市最悲观的分析师之一，并正确预测了今年的股市崩盘他表示，即使从变化率的角度来看，通胀可能确实已经见顶，但对消费者需求的影响不会轻易消失，即使通胀大幅下降因为在对经济周期延长至关重要的地区，价格已经超出了可承受范围

越来越多的分析师也认为，由于通胀持续处于40年来的最高水平，美国需要经济衰退和失业率大幅上升来显著缓解物价压力。

但Jefferies LLC策略师肖恩·达比指出，尽管经济放缓正在加剧，但他预计今年下半年收紧货币政策给股市带来的压力将会缓解达比在一份报告中写道:与占据大量新闻标题的‘衰退’和‘恶性通货膨胀’等词不同，‘转型’并没有引起同样的兴趣但是，如果美国收益率曲线和美联储期货曲线的形状是正确的，那么伴随着紧缩政策进入今年下半年，加息的不利影响将会放缓

此外，摩根大通的Matejka还指出，改善今年下半年股市前景的另一个因素是市场对企业利润反应的变化在这样的背景下，疲软的表现也可能开始被视为好消息

可是，威尔逊不同意这种观点他表示，标准普尔500指数成份股公司的利润预期仍然过高，第二季度很可能是预期最终触底之前几个令人失望的季度中的第一个

威尔逊说，因此，股市在见底之前可能还有进一步下跌的空间最近一些盈利被下调带来的积极趋势不太可能是大多数股票的低点，因为当我们进入一个重大的盈利修正周期时，购买第一批盈利被下调的股票通常是不明智的

最后，高盛的策略师大卫·J·科斯汀也认为，美元的强势会给标准普尔500公司的收入带来压力他表示，该行自上而下的模型显示，美元贸易加权汇率上升10%，将导致每股收益下降2—3%