美国通胀拐点已现，年内能否回归正常？

日前，中美两国在同一天公布了4月份的通胀数据虽然美国的通货膨胀率已经从40年来的最高点下降，但仍然超出了市场的预期中国通胀数据仍处于温和区间

美国4月通胀仍超出市场预期。

劳工统计局公布的数据显示，美国4月CPI同比增长8.3%，低于上月的8.5%，但仍高于市场预期的8.1%，CPI环比增长0.3%，环比增长1.2%，仍高于市场预期的0.2%核心CPI同比增长6.2%，低于市场预期，核心CPI环比增长0.6%，高于市场预期的0.4%

对于这一数据，CICC研究部首席宏观分析师张文朗在接受中新网经纬研究所采访时表示:受基数效用高的影响，4月份美国CPI和核心CPI同比均有所回落，但降幅没有预期的大从环比来看，4月份核心CPI增长0.6%，表明通胀势头依然很强劲

张文浪分析认为，由于2021年同期基数较高，在数据公布前，市场普遍预期4月份美国CPI和核心CPI同比增速将有所下降，因此本次通胀数据主要看环比增速此前市场预期核心CPI环比增长0.3%，但最终读数为0.6%，为近三个月来最高环比增速换句话说，价格上涨的动能不但没有减缓，反而加强了

从具体细分来看，光大证券董事总经理，首席宏观经济学家高瑞东指出，住房，食品，机票，新车是主要贡献一方面，俄乌冲突导致能源和食品价格高企，另一方面，供应链问题导致补库缓慢，房价上涨带动房租上涨，劳动力短缺推高工资，给通胀带来上行压力

美国的高通胀何时结束。

从数据上看，美国通胀的拐点无疑已经出现接下来会进入下行通道吗美国的通货膨胀水平有望在今年内恢复正常吗

北京大学经济学院教授，北京大学国民经济研究中心主任苏剑对中新经纬研究院表示:目前美国的通货膨胀率仍然很高至于是短期表现还是长期趋势，现在还无法判断

苏剑认为，美国的高通胀会持续多久，主要取决于两个因素:一是俄乌冲突会持续多久，二是疫情受俄乌冲突影响，全球能源价格飙升，美国的能源价格也是如此伴随着欧洲国家就摆脱对俄罗斯的能源依赖达成共识，预计油价将大幅上涨，这对美国经济也是一种成本冲击另一方面，欧美国家的供应链是全球化的，很多产品是从其他发展中国家进口的，这些国家还在疫情防控过程中，防疫成本会被传导所以成本会推动美国的通货膨胀继续

现在美国的货币扩张政策已经逆转，它开始加息，并计划在6月份缩表两种效应最终会导致美国出现什么样的通胀水平，还需要进一步观察因为在需求萎缩的同时成本持续上升，两者的相互影响将决定通胀走势我个人认为年内美国的通胀率不会太低，很可能还会继续上升一点苏剑补充道

置信投资研究所研究员董成喜也认为，美国广义CPI后续走势的不确定性仍然较大但他同时指出，伴随着中国疫情的逐步控制，新兴市场国家的逐步复工和生产，以及全球运输压力的缓解，美国核心通胀的下降趋势可能已经确立，只是因为服务价格仍在增加以及工资—价格螺旋的存在可能导致通胀降温慢于市场预期

不同的通胀趋势导致中美政策分化

爆发和地缘政治冲突是2022年全球通胀的重要驱动因素4月份中国通胀数据中，CPI环比上涨0.4%，同比上涨2.1%，但受国内疫情和国际大宗商品价格上涨等因素影响，仍处于温和水平

在同样的影响因素下，中美两国不同的通胀表现背后是什么因素不同的通胀情况会带来哪些政策差异

中信建投首席经济学家赵伟指出，中美CPI表现的差异，直接原因是CPI构成和领先因素变化趋势的差异以美国为例，能源相关和居住是CPI的主要权重项目在我国CPI中，与能源直接相关的项目占比相对较小，权重最高的是食品烟酒，尤其是细分中的猪肉，是CPI通胀率波动的主要贡献，虽然住房在中国CPI中的权重不低，但波动很小

美国的通胀是成本驱动加上需求驱动中国虽然也有成本推动，但主要体现在PPI上中国经济目前面临的主要压力之一是需求收缩，而美国的问题是前期需求扩张过多一般来说，需求收缩将导致中国CPI涨幅较低，但PPI涨幅较高所以现在中国的政策是以扩大需求为主，美国是以抑制需求为主