中航高科600862：航空新材料业务增长稳健Q1业绩表现符合预期

报告要点4月23日，AVIC高科发布了2022年第一季度报告报告期内，公司实现营业收入11.55亿元，同比增长16.64%实现净利润2.91亿元，同比增长22.74%投资要点:航空复合材料交付量同比持续增长，增加公司利润:分部来看，1航空新材料一季度产品交付量持续增长，该板块实现营业收入11.34亿元，同比增长17.11%，归属于上市公司股东的净利润3.09亿元，同比增长18.52%2.机床设备业务受疫情影响交付减少，该板块实现营业收入1632.89万元，同比下降36.27%，由于期内费用减少，板块同比减亏总体来看，公司一季度保持稳定增长，业绩符合预期且伴随着盈利能力较高的航空新材料业务占比上升，公司利润增长大于收入增长预计2022年公司将实现营业收入45亿元，利润总额8.93亿元目前完成进度分别为25.67%和32.59%，一季度完成度可观此外，根据公司财务报表，截至报告期末，公司应收账款约22.7亿元，应付账款11.8亿元，较2021年末分别增长61.1%和69.4%，主要原因是航空复合材料销售规模增加，公司材料采购相应增加可以看出，公司目前的在手订单和预期订单都很充足，我们对2022年经营目标的顺利实现持乐观态度优百慕的增资安排预计2022年上半年完成:公司子公司优百慕在飞机刹车系统行业深耕数十年，目前的产品研发和制造工作已逐步延伸至兵器，航空航天，轨道交通等领域2021年，优才穆白顺利完成北交所公开上市增资，成功引入航空产业基金，陕西地智，右岸投资，结构调整基金，联合投资人五家投资人预计2022年上半年完成相关增资安排增资后，公司对优才穆白的控制权不会发生变化，持股比例将降至44.98%新投资人丰富的产业资源将有助于优才穆白未来实现高质量发展盈利预测及投资建议:预计公司2022—2024年净利润分别为8.20元，10.60元，13.17亿元，对应PE分别为33.0元，25.5元，20.6元，维持增持评级风险因素:军工产业链相关企业造成信息不透明，原材料价格大幅波动，疫情导致产品生产交付进度达不到预期