青岛银行002948：利润增速保持20%+关注类贷款下降明显

投资要点:青岛银行22Q1利润持续超过20%，资产质量逐步改善，归属于母公司净利润增速维持在20%以上022Q1青岛银行归母净利润增速同比增长21.73%，继续保持此前20%以上的增速Q1的净利息收入同比下降4.73%我们认为，伴随着结构调整的持续推进，其降幅逐渐放缓，未来有望继续改善利息贷款占比明显下降22Q1的不良率为1.33%，较21年末下降了1bp22Q1的拨备覆盖率为198.38%，21年末为197.42%利息贷款占比从2021年末的1.03%下降到2022年Q1的0.91%投资建议我们预测2022—2024年EPS为0.50，0.58，0.68元，归母净利润同比增长17.60%，13.37%，14.22%根据DDM模型，合理价值为4.75元根据PB—ROE模型，公司2022E PB估值为1.00倍，对应的合理价值为4.86元因此，合理的价值区间为4.75—4.86元，维持优于市场评级风险:企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化，金融政策发生了重大变化