今世缘603369:Q1业绩符合预期结构升级目标明确

时间:2022-05-07 19:08:27 来源:新浪财经 阅读量:11207

投资关键事件:2022年一季度,公司实现营收29.88亿元,同比增长24.7%,净利润10.02亿元,同比增长24.46%全国保证金仍是增长主力,省外渠道加强初见成效产品方面,国源依然是增长主力,22Q1特A+收入同比+21.6%,A类增长率为30.42%根据我们的测算,大单产品四开仍保持25%左右的增速,优雅国保证金卡持仓成功增速较快,分地区来看,22Q1增长25.83%,其中淮安,南京,苏南,苏中,盐城,淮海分别增长17.63%,27.08%,28.21%,36%,12.8%,39.27%,22Q1增长10.57%费用和净利润率基本持平,净现金流稳步上升22Q1公司毛利率74.3%,与上年基本持平22Q1销售费用率13.05%,同比上升1.21个百分点,管理费用率1.94%,同比下降0.33个百分点,与上年基本持平,财务费用率—0.44%,与上年基本持平22Q1公司净利率为33.54%,同比下降0.08个百分点22Q1公司经营性现金流净额6.12亿元,同比增长14.9%,较去年同期稳中有升11.36亿元的合同债务比Q1去年增加6.54亿元,渠道回款和积极性充足销售现金25.63亿元增长21%,与收入增速一致全年目标明确,产品结构持续改善22年是公司十四五战略深入推进的一年,也是实现营收过百亿的一年回顾2021年,公司表现亮眼,产品结构持续改善,特A+产品增长35.71%,省内不同区域精耕细作深入推进,苏南,苏中地区增速超过30%,淮海地区增速超过40%省外市场初具规模,资产规模进一步扩大,持续分红回报股东展望2022年,公司2022年收入目标为75亿元,挑战80亿元,对应增长率分别为17.04%和24.84%,目标净利润22.5亿元,争取23.5亿元,对应增长率分别为10.89%和15.82%2022年,公司将更加突出差异化,高端化,全国化的三化战略,坚决执行年度经营目标和投资计划,着力提升V系列高度,明确V9战略定位,不断完善V99联盟运营机制,优化V3主要布局,创新渠道载体,丰富培育策略,继续加强开放系统的普及,进一步巩固300—500元主流价格带的影响力,围绕增加单次开放份额和优雅全国保证金进行精准施策,强化金世元品牌温度,优化品系结构,拓宽省外突破广度,明确全国保证金市场,打造具有本世界特色的碎片化市场培育策略盈利预测及投资建议:营收方面,22年聚焦13445战略,持续提升品牌价值,深化四大战役有望实现公司营收目标上限,TA+产品增速强劲,产品结构持续优化,毛利率有望持续提升这一比率基本保持稳定预计公司2022年至2024年营业总收入分别为79.93/96.50/116.06亿元,同比增长24.72%/20.74%/20.27%,预计公司2022—2024年净利润分别为25.62/31.83/39.03亿元,同比增长26.25%/24.24%/22.64%,对应的EPS为2.04/2.54/3.11元,对应的PE分别为21,17,14倍维持买入评级重点推荐风险:全球疫情持续蔓延,消费升级不及预期,食品安全问题



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