法拉电子600563：新能源大势所趋薄膜电容龙头充分受益

法拉在薄膜电容领域深耕多年，技术优势明显该公司深耕薄膜电容器行业超过50年公司在产品质量稳定性，交付成本，技术服务等方面得到了客户的认可，在国内薄膜电容器行业处于领先地位，具有规模优势，电容器产品的核心应用领域是新能源汽车，风电光伏和工业控制目前，公司主导产品已进入国内外主流品牌供应链，技术优势明显

新能源是大势所趋，打开了薄膜电容的成长空间1)新能源汽车领域:目前新能源汽车渗透率已超过10%，进入快速发展期，预计未来渗透率将快速提升目前新能源汽车中高压系统以薄膜电容为主流方案，2021年单个薄膜电容价值300元后续电动车为了提高充电效率，缩短充电时间，需要将电压平台从400V提升到800V甚至1000V，单膜电容的数值会进一步提高预计新能源汽车领域是2025年2)光伏，风电，储能领域:在双碳目标下，十四五期间将迎来新能源市场建设高峰据估计，中国的光伏，风电和储能领域的需求将快速增长预计2025年全球薄膜电容器在未来新能源领域的市场空间将达到47亿元，2021—2025年CAGR为25%3)新型基础设施:5G基站建设，UHV，城际高铁和城市轨道交通，新能源汽车充电桩，大数据中心，人工智能，工业互联网等新型基础设施也将蓬勃发展，进一步带动工业控制中薄膜电容的发展

公司作为薄膜电容器龙头企业，充分享受行业发展红利作为公司薄膜电容器供应商的第一梯队，公司薄膜电容器市场占有率已达到全球第三，全国第一与国际领先厂商相比，公司技术能力无明显差异，公司更具成本优势公司积极布局光伏风能储能和新能源汽车领域目前已发展出比亚迪，蔚来，理想，小鹏，华为，阳光动力，金朗等知名品牌作为它的顾客客户素质高，技术水平高，毛利率维持在40%左右，远高于国内同行平均水平未来公司将依托国产化优势和行业认证壁垒，充分享受新能源汽车，光伏风能储能等新兴市场快速发展带来的行业发展红利

投资建议:我们预计2022—2024年公司营业收入分别为38.7亿元，50.6亿元，64.9亿元，同比增长38%，31%，28%综合毛利率为40.4%，40.2%，39.5%，2022—2024年归母净利润分别为10.3亿元

风险:1。下游需求不及预期，2.新增产能小于预期，3.行业竞争加剧，4.原材料价格的波动，5.行业规模的测量偏差，6.研究报告中信息数据更新不及时的风险