读创公司调研｜涪陵榨菜：品类升级换版促使销量逐步好转

涪陵榨菜最近几天披露2022年半年报，营收和归母净利润分别录得14.22亿元和5.16亿元，同比增长5.58%和37.24%其中，二季度公司营收和归母净利润分别为7.33亿元和3.02亿元，同比增长14.98%和74.68%，利润增长超出市场预期而如果粗略计算，公司上半年归母净收益率为36.31%，二季度为41.20%，同比上升8.38%和14.08%，盈利得到较好提升涪陵榨菜表示，今年3月升级榨菜品类后，销量逐渐好转

▍调研活动交流要点总结

1.榨菜品类第二季度利润增长的原因

回复:第一，在价格和数量上，公司在去年年底提价后，今年3月对榨菜进行了版本升级和变更，以更好的品质满足消费者的需求，将调整后的价格与更高的价值相匹配，从而加快了消费者的适应过程，逐步提升销量，其次，在原料成本方面，今年新收获的青菜头在5月份开始逐步投产二季度原材料消耗成本环比下降，促使毛利率提升，第三，品牌推广费用方面，今年公司调整了支出策略，上半年产品推广支出有所下降

2.拓展泡菜，萝卜的推广方式。

回复:品牌传播方面，泡菜，萝卜品类有专项费用计划，单品宣传推广，同时，政策支持力度较以往加大，对咸菜，萝卜销售情况设置了专项考核任务，市场方面，公司早期在城市的精准营销和县级市场的下沉，为萝卜，咸菜等品类的推广提供了渠道基础，对产品推广起到积极作用。

3.渠道下沉与如何应对本土品牌竞争。

回复:从经销商的角度来看，县级市场的经销商比省级，地市级市场的经销商规模小，稳定性相对较差，需要较长的磨合期，从市场方面看，公司产品在县级市场的影响力相对弱于省级和地市级市场经过两年的多渠道下沉，县级市场逐渐培育壮大，现在占比20%—30%，下一步还会继续巩固面对部分本土品牌的竞争，公司主要以榨菜强势产品为主，带动其他品类逐渐下沉，利用品牌效应扩大体量其中，对于产品影响力较低的渠道，灵活采用品鉴，导购，堆砌，标准化等多种方式促进销售，同时支持经销商进行货物调整和评估

4.募投项目进展

5.上半年榨菜直销毛利低于分销毛利的原因

回复:直营主要是公司自营电商，具有传播公司品牌形象的性质其产品规格结构不一样，物流成本高，所以毛利率比较低

6.餐饮和电商渠道去年的运营贡献以及下半年的规划。

回复:餐饮渠道方面，公司今年年初开始组建第二销售部，专注于餐饮市场开发上半年整体营收约4000万元，下半年将继续团队建设，打造餐饮渠道渗透的专业团队电商渠道方面，公司电商渠道收入主要由自营电商桑田食客和汇聚天下贡献上半年营收约5000万元，同比增长不错下半年将继续通过直播等方式宣传引流，促进线上销售增长

7.当前消费者对淡盐产品涨价的接受度和反馈。

回复:一季度公司对产品口味和包装进行了升级，以过渡产品终端的涨价3月以后，新版淡盐产品逐渐取代了老产品，淡盐产品系列迎合了消费者的健康需求，市场接受度也在逐渐提高同时，通过收集消费者反馈，公司发现市场认可淡盐产品质量，但包装细节仍需优化下一阶段，公司将根据消费者建议，对包装色彩亮度进行调整和优化

8.今年青菜价格下跌的原因，有周期性吗。

回复:去年青菜头价格非正常上涨主要是受市场供求影响今年产量恢复，青菜头价格下降最近几年来，涪陵及周边地区白菜种植面积和产量基本保持稳定去年极端天气导致浙江白菜产量减少，导致生产企业跨区域采购原料引发供需连锁反应不存在极端差价的周期性

9.下半年销售费用的计划

回复:第三季度属于榨菜销售的传统旺季在此期间，公司将加大营销力度和品牌宣传，如在公交车站和车身上做广告

10.经销商的当前库存

回复:目前平均库存水平大致在6到8周。