血必净第六次纳入新冠肺炎诊疗方案中药配方颗粒高增长红日药业业绩创新高

红日药业再次受到市场关注。

根据3月17日公告，在国家卫健委和国家中医药管理局联合发布《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》中，红日药业产品血必净注射液被列为临床治疗期(确诊病例)重型和危重型推荐用药。

由此，当日红日药业股价放量涨停。

其实，这并不是红日药业产品血必净注射液首次进入新冠肺炎诊疗方案，在此前的试行第四版至第八版方案中，其已被连续纳入，成为方案里面“三药三方”中唯一的中药注射剂。

“从以往来看，不会对销售有太大影响，血必净注射液主要用于重症患者，现在重症患者毕竟是少数。”红日药业有关人士3月17日下午对21世纪经济报道记者说。

血必净只占7.54%营收比例

作为实现IPO的当家产品，红日药业对血必净注射液从来不惜笔墨。

在3月17日的公告中，红日药业表示，血必净注射液为公司主力产品之一，是公司具有自主知识产权，独家生产的中药二类新药，国家医保目录品种。

21世纪经济报道记者注意到，红日药业的官宣称，血必净注射液2004年初获批上市，填补了脓毒症和多器官功能障碍综合征治疗药物的空白，“我国重症医学权威期刊《中华危重病急救医学》数据显示，血必净可提高重症新冠患者28天治愈出院率44.5%，降低病亡率9.8%”。

但血必净注射液收入对红日药业整体收入的影响，正在下降。

3月17日公告表明，2021年前三季度，血必净注射液实现营业收入4.14亿元，占红日药业营业收入的7.54%。

而红日药业在创业板上市的2009年，血必净注射液收入1.04亿，占公司主营收入和毛利的46.43与48.4%，堪称中流砥柱。

对比可知，虽然10多年来血必净注射液的营收得到提高，但已退居到红日药业收入构成的一般位置。

红日药业对血必净注射液的投入并不少。

上市之初，红日药业承诺对血必净技改扩产项目投入20190万元募资，之后在2010年8月又对此增加募资投入3749万元，但截至2021年半年报，此项投资的进度尚处在96.26%的水平。

“血必净注射液公司已经卖了十几年了，这几年每年的销售额一直差不多。”前述红日药业有关人士向21世纪经济报道记者表示。迄今，血必净注射液尚无出口业务。

此前，红日药业宣称，其已经将血必净注射液向美国FDA提交了申请，但至今却没有下文。

“因为是中药注射液，各种政策影响一直批不下来。”上述红日药业有关人士说，“现在不能说放弃，只能说还在继续，但很困难。”

上述红日药业有关人士认为，血必净注射液进军海外遇坎，主要原因是国外药品政策与国内不同，“即使出去之后，西医对于中药的使用也有局限性。”

除了血必净注射液被纳入新冠肺炎诊疗方案，红日药业还在与302医院联合研发“克冠一号”产品。

“‘克冠一号’还是处于课题研究阶段，明确没有实质性的进展。”上述红日药业有关人士称。

中药配方颗粒贡献主要收入

以血必净注射液起家的红日药业，目前最主要的收入却来自中药配方颗粒。

在2020年，红日药业中药配方颗粒及饮片营收为29.91亿元，占主营业务收入比例为46.09%；到了2021年上半年，其中药配方颗粒及饮片营收为18亿元，比上年同期增长49.56%，占主营业务收入比例提高到51.64%。

而红日药业的中药配方颗粒业务，系2010年从收购康仁堂起步，该业务营收起初只有5000万元，崛起速度颇为迅捷。

红日药业在2021年年度业绩快报中还称，2021年延续了良好的经营态势，中药配方颗粒业务继续加强全国产能布局，持续提升市场覆盖率和存量市场的渗透率，收入及利润较上年同期取得较大增长。

据公告，2021年，红日药业营业总收入同比增长19.32%达到77.41亿元，净利润同比增长20.03%达到6.88亿元。

21世纪经济报道记者对比发现，2021年是红日药业上市以来取得的最好业绩表现。

“中药配方颗粒我们在全国的医院基本上都铺开了，目前中药配方颗粒还没有集采。”前述红日药业有关人士告诉21世纪经济报道记者。

红日药业2021年半年报显示，其中药配方颗粒产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。在全国范围内共建设中药材种植基地128个，涉及品种99个。

红日药业称，其是最早的中药配方颗粒国家试点企业之一，在参与行业标准的制定、产业链布局、品种、渠道、质量方面先发优势。

在生产布局方面，红日药业已在北京、天津、甘肃、湖北、河南、重庆、河北、山东建设生产基地，其中第八大生产基地项目2021年6月在山东济南正式启动，该项目占地100亩，建成之后将年提取单位中药材1万吨，生产配方颗粒3000吨。

“济南的项目主体工程已经封顶了，现在还属于在建阶段，投入使用还需要一段时间。”上述红日药业有关人士说。据红日药业在互动平台披露，该项目将会在2023年投产。

红日药业认为，配方颗粒医保覆盖还有较大的空间，除政策驱动外，中药配方颗粒以副作用小、有养生防病的功效，满足老年人和亚健康人群治疗和保健的需求，预计将促进其市场规模迎来新一波增长。

方正证券研报则表示，目前我国中药配方颗粒预计对饮片的替代率为8-10%，对标日韩的替代率为60%，渗透率有较大提升空间。

“中药配方颗粒的市场竞争肯定是挺激烈的，就看谁的市场铺得快。”上述红日药业有关人士指出，“我们自己觉得肯定是不错，不管规模上还是成熟度，肯定比新兴企业强一些。”

不过，红日药业中药配方颗粒的盈利水平却呈现下降趋势，2019年至2021年上半年的毛利率分别为76.58%、71.16%、68.41%。

红日药业对此表示，中药材作为农产品，价格受气候影响、货币政策、供需关系波动较大，如2021上半年，泽泻、郁金、紫苏子等部分药材价格出现一定幅度上涨，从而对企业生产成本产生不利影响。